股权结构对会计信息可靠性影响的分析

[摘 要] 随着证券市场的发展，公司会计信息越来越重要，己经成为一种能够影响经济运行效率的重要产品。本文以上市公司 为研究对象，在分析高度分散的股权结构、适度集中的股权结构和高度集中的股权结构理论基础上，论述了我国股权 结构对会计信息可靠性的诸多影响，并对“一股独大”导致大股东利用虚假信息欺骗中小股东、国有股产权主体缺位 导致大股东代表利用虚假信息损害国家利益、激励与约束机制不配套为虚假会计信息提供滋生土壤等具体表现形式 进行了分析，得出股权结构容易形成控股股东行为，从而造成股权结构对会计信息可靠性质量影响。

[关键词] 股权结构；会计信息；可靠性

公司会计信息是由公司经营管理部门生成并提供的，其信息内容可靠性的高低会受“有限理性的”管理部门经营动机行为影响，而经营层的经营行为又受到公司的既定股权结构下各股东的权利行使方式的影响。首先，从经营层产生的角度看，董事会是公司的决策机构，高级经理人员是在董事会领导下组成的公司执行机构，并在其授权范围内经营企业，构成了公司的经营层，董事会拥有对高级经理人员等经营层的聘用、奖惩及解雇权，并由股东大会选举产生，这是大多数上市公司的典型组织结构。显然，股东的持股比例代表着选举表决权，董事会可以看作是股东的化身。若股东行使其权利，积极参与公司治理，出席股东大会并选举董事会，通过公司组织结构的传导机制，势必会对经营层的行为产生重大影响，经营层的行为必然偏向于持股比例多的股东利益。其次，从对经营者监督角度看，经营层是运作股东资产的代理人，是直接从事企业经营管理的当事人，股东则是远离企业经营活动之外的局外人，由于信息不对称、契约的不完备性会存在经营层道德风险而需要股东参与公司治理，对经营层的经营行为进行监督。持股比例不同的股东出于监督成本收益的考虑而对经营层监督欲望会有所不同，欲望高、动机强的股东对经营层的行为影响强。反之，则低。这种不同的权利行使方式导致监管动机产生的差异，对经营层的行为会产生影响。由此看来，不同的股权结构下股东所采取的不同权利行使方式会对经营层的行为趋向产生重大的影响。而会计信息是对经营层经营行为的一种数量化反映，是经营层对会计对象其经营行为用货币进行反映、处理及输送的结果，经营层不同的行为趋向势必会影响到会计信息的可靠性。因此，有必要从股权结构因素来研究对会计信息可靠性的影响。

一、股权结构对会计信息可靠性影响的理论分析

股权结构对会计信息可靠性产生影响是通过股东不同权利行使方式(指是否积极参与公司治理)而实现的。股东的权利行使受其持股比例的影响，是其在既定持股比例下，对行使权利的收益与成本进行权衡的结果。因此，在不同的股权结构下，股东行使权利的方式存在较大的差异，对经营层的行为产生不同的约束力，这势必会对会计信息的可靠性产生巨大的影响。

(一)基于高度分散的股权结构分析

股权高度分散是指第一大股东持股比例在10%以下的股权结构。对于高度分散的股权结构而言，公司股东人数很多，每一个股东持有的份额都很小，不存在控股股东和大股东。在这样的公司中，小股东的行为通常具有以下特征：一是“搭便车”。由于对公司管理层的监督成果在一定程度上具有“公共物品”的特征，每个小股东都希望其他股东行使监督，自己从中获利。二是“理智的冷漠”。由于小股东对公司要进行监督和参与投票需要付出相当的成本，才能获取必要的信息，对其而言付出的成本往往大于所获得的收益。因此，一个理智的小股东对公司的监督、投票等会持冷漠的态度。三是股少言轻。由于小股东持股比例低，对公司在选举董事、监事、作出重大决策上很少能起到什么作用，其缺乏动力参与公司事务和监督。由于以上的原因，对小股东来讲，其理性选择以及由此表现出来的行为特征则只能是“搭便车”。股东搭便车的行为使其采集、分析经营层提供的会计信息动力明显不足，对会计信息的监督弱化导致会计信息的可靠性缺乏保障。另外，由于所有权和经营权高度分离，经营层和股东追求的目标函数并不总是一致，经营层道德风险的存在会产生高昂的代理成本。而为促使经营层利益目标和股东一致，降低代理成本，对经营层进行股票期权激励又成为许多公司的选择，由此导致经营层实际控制权上的“第一大股东”，形成了“强经营层、弱股东”经营层内部人控制的局面，这为经营层违背会计可靠性原则而进行信息操纵、实现利己目的打开了方便之门。